[이데일리 임정요 기자] 오스코텍(039200)이 미국 자회사 제노스코를 100% 자회사로 편입하는 방안을 추진하고 있다. 바이오 시장의 관심은 제노스코 주식 40.88%의 가치가 얼마로 산정될 것인지에 쏠려 있다.

이를 사들이는 오스코텍이 조달 가능한 최대 금액은 4000억원 가량으로 파악된다. 제노스코 주주들이 이보다 비싼 값에 거래를 원할 경우 협상에 차질이 빚어질 가능성도 제기된다.

김정근 오스코텍 대표가 오스코텍과 제노스코의 파이프라인을 설명하고 있다.(사진=이데일리 DB)

발행가능주식 총수 1000만주↑…4000억까지 조달 가능

오스코텍은 오는 12월 5일 임시주주총회를 개최한다. 오스코텍은 이번 임시주총에서 현재 59.12% 지분을 보유한 제노스코의 나머지 지분을 사들이기 위해 필요한 재원 마련에 나선다.

오스코텍은 이번 임시주총에서 발행 가능한 주식의 총수를 기존 4000만주에서 5000만주로 늘리는 정관변경을 추진한다. 오스코텍은 주주들의 요청에 따라 제노스코를 완전 자회사화해 지배구조 개선과 경영 투명성 제고에 나선다. 이를 위해 오스코텍은 전략적(SI) 또는 재무적(FI) 투자자를 유치하고 해당 재원을 제노스코 지분 매입에 활용할 예정이다.

오스코텍은 발행가능 주식 수를 1000만주 늘리는 효과로 4000억원 가량의 자금을 조달할 수 있게 되는 것이다. 현재 오스코텍 주가 5만원선에 할인을 적용한 것을 감안한 조치로 풀이된다.

오스코텍 관계자는 “이번 정관변경에서 1000만주만 늘리는 이유는 기존의 20% 이상으로 주식 수를 늘릴 경우 지분 희석의 이슈가 발생해 외국인 주주 측에서 반대가 있을 것을 고려한 조치”라며 “아직 조달방식은 결정되지 않았지만 전략적 투자 유치 방향으로 생각하고 있다. 오스코텍 주식과 교환하는 제노스코 주주배정 유상증자도 옵션으로 보고 있다”고 말했다.

최대 관건 비상장사 제노스코 가치 산정

오스코텍은 현재 제노스코 주주들로부터 주식 매도 의사를 확인받은 것은 아니다. 최대 관건으로 비상장사인 제노스코의 가치 산정이 꼽힌다. 오스코텍이 지난 9월말 보유한 별도 현금성자산의 경우 18억원에 그친다. 이런 점에서 오스코텍이 제노스코 지분매입에 활용가능한 자금은 이번 정관변경을 통해 조달하는 내용이 최대금액일 것으로 추정된다. 나아가 오스코텍과 제노스코 각사가 연구개발(R&D)을 지속하기 위한 자금이 추가로 필요할 점을 고려하면 지분 매입에 쓸 비용을 최대한 아껴야 할 수도 있다.

오스코텍 관계자는 “오스코텍 주주들은 제노스코 지분을 싸게 사오는 것을 원하고 제노스코 주주들은 레이저티닙의 적정가치 이상을 받아야 한다고 생각할 것”이라며 “누가 봐도 적정하게 합리적으로 산정된 가치를 바탕으로 협상을 할 생각이며 복수의 회계기관에 가치 산정을 맡길 것”이라고 말했다.

지난 2000년 미국에 설립한 제노스코는 3세대 표적 비소세포폐암치료제 렉라자의 주성분인 레이저티닙을 개발한 원개발사로서 기술성평가에서 AA·AA 등급을 받았다. 제노스코는 지난해 10월 코스닥 상장을 위한 예비심사를 청구했으나 올해 4월 미승인 결과를 수령했다.

제노스코는 이미 코스닥에 상장해있는 모회사 오스코텍과 사업내용이 동일해 중복상장 논란이 일었다. 오스코텍 시가총액에 제노스코의 가치까지 포함해 생각하던 오스코텍 주주들의 거센 반대도 있었다.

상장 당시 제노스코가 생각했던 단가는 공모가 밴드를 작성하기 위해 받은 가치 평가(밸류에이션)로 주가수익비율(PER)을 바탕으로 산정됐다. 하지만 제노스텍은 오스코텍과의 지분 매매에 있어 PER값을 이용하지 않을 것으로 보인다. 이에 제노스코 주주들이 응할지는 두고 봐야 한다.

오스코텍이 보유하지 않은 제노스코의 나머지 지분을 가장 많이 가진 기관은 메리츠증권(008560)으로 전해진다. 그 외엔 주식매수청구권(스톡옵션)을 부여받은 제노스코의 임직원, 김정근 오스코텍 고문의 아들인 김성연 제노스코 이사 그리고 유한양행(000100) 등이 있다.

바이오업계 관계자는 “오스코텍과 제노스코가 유한양행으로부터 받는 금액이 똑같다. 오스코텍 시가총액이 현재 2조원에 달하는 만큼 제노스코 가치도 1조4000억원을 웃돈다고 볼 수 있다”며 “제노스코 주주들이 주식을 팔지 안팔지는 모르는 일”이라고 선을 그었다.